界面新聞記者 | 陳靖

又一家IPO過會公司撤單了。

7月5日，深交所官網顯示，中船雙瑞(洛陽)?特種裝備股份有限公司（以下簡稱“雙瑞股份”)? 撤回創業板上市申請，保薦人中信建投證券同步提交了撤回相關申請，深交所終止對公司審核?。

雙瑞股份曾于2023年被抽中現場檢查，去年11月1日過會，此番終止上市進程，使得年內過會后終止IPO的企業數量增至23家。

這一案例因疊加“過會后撤單”“曾被現場檢查”雙重標簽，成為IPO生態演變的一大關注點。

公開資料顯示，雙瑞股份成立于2005年12月，控股股東為中船雙瑞(洛陽)?科技產業有限公司，實際控制人為中國船舶集團有限公司。該公司專注于高端裝備核心系統及部件的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于海洋裝備、風電裝備、船舶裝備等領域。

Wind數據顯示，今年以來，已有超過20家企業在過會后終止IPO。如創業板IPO企業中集天達2023年5月26日通過上市委審核，但在今年3月27日宣布終止IPO。

資深投行人士何南野對此向界面新聞解釋，“現場檢查撤單主要有兩個原因。第一，證監會現場檢查，在隨機抽取的情況下，堅持問題導向，往往篩選出來的一些企業，都具有一定的代表性，可能也是交易所重點關注的企業。其次，證監會現場檢查的力度比較大，中介機構正常的IPO盡職調查，很難達到目前監管所要求的嚴格尺度，公眾投資者很難理解，以為投行或者會計師工作失職，其實主要是由于IPO盡職調查涉及的工作很多，即便加班加點工作都很難保障在某一方面不會出現工作上的瑕疵?！?/span>

作為曾被現場檢查的企業，雙瑞股份的終止也再度關聯到市場對現場檢查效果的討論。2023年1月6日，中證協公布第一批首發申請企業現場檢查的抽查企業，其中涉及5家企業，雙瑞股份即是其中之一，其他4家為羊絨世家、海灣化學、開科唯識、恒業微晶。直到如今，這5家企業的IPO?進程均已終止。

2024年，中證協3批次現場檢查涉及4家項目，2家撤回材料，占比高達50%，分別為中信建投保薦的恒達智控(科創板)?和中信證券（600030.SH）保薦的城建設計(滬主板)；其余2家中國鈾業、新芯股份分別處于問詢階段。

進入2025年，中證協已開展2批次現場檢查，涉及14家項目，目前均處于受理階段。界面新聞記者統計發現，中信證券被檢查項目最多，達3單；中信建投、中金公司（601995.SH）各有2單；招商證券（600999.SH）、西南證券（600369.SH）、國投證券、國金證券（500109.SH）、華泰聯合、國海證券（000750.SZ）、國泰海通（601211.SH）等9家券商各有1單。

值得注意的是，今年第二批次IPO現場檢查數量激增。7月3日，中證協發布2025年第二批現場檢查抽簽名單，包含12家企業，較第一批增加10家，這與6月末受理量激增相關。Wind數據顯示，受財報有效期及北交所輔導驗收流程差異影響，6月單月受理150家，僅在6月30日單日就受理達41家。

IPO現場檢查機制自2017年由證監會啟動以來，在IPO審核中發揮了重要作用，近年來制度不斷完善。2023年11月，證監會對《首發企業現場檢查規定》進行修訂，強化“申報即擔責”，檢查對象撤回發行申請但現場檢查工作并不會終止實施，“一撤了之”現象受到遏制；2024年3月15日，證監會提出，首發企業檢查的抽查比例由“隨機抽簽的比例為5%”修改為“隨機抽簽的比例為20%”。

何南野告訴界面新聞，“面對現場檢查，企業和中介機構在沒有充分把握的基礎上，同時考慮現場檢查出現問題被處罰后對企業和中介機構的負面影響，一般會選擇在某個階段撤回。”

深圳大象投資控股集團總裁周力對界面新聞表示，“監管部門明確強調，即便企業撤回IPO申請，若存在‘帶病闖關‘行為，中介機構仍須承擔責任。律師事務所責任邊界擴大，監管部門要求律師事務所嚴格核查公司治理、關聯關系等法律合規問題。注冊制改革下，監管重心從‘門檻審核’轉向‘過程合規’，通過處罰倒逼中介機構履職盡責，杜絕‘一撤了之’的僥幸心理?！?/span>

在高撤單率的背景下，市場對于現場檢查的功能定位出現明顯分歧。資深投行人士王驥躍對界面新聞表示，“你去現場檢查了，查出來有問題是應該的，查出來沒問題是不是水平有問題？”

“歸根到底，還是A股市場發育不夠。境外是市場挑選公司，審核通過了投資者不接受就上不了市，所以責任是市場投資者自己承擔，投資者只要認為能賺錢就行，所以審核很松；境內市場是審核挑選公司，所以責任全在審核端，就會對規范性要求很高?！蓖躞K躍告訴界面新聞。

“對監管而言，通過現場檢查來震懾申報企業和中介機構，壓實中介機構責任，具有良好的效果，更多的是一種風控手段，在目前IPO排隊企業不多的情況下，勸退不是監管的目標?！焙文弦熬蜕鲜鰡栴}向界面新聞解釋。

安永大中華區審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝對界面新聞表示，“預計2025年A股IPO數量將較2024年穩中有升，上會企業多與國家重點支持的制造業、戰略性新興產業相關，但審核質量把控依舊嚴格，‘嚴’的基調會貫穿企業申報、發行、上市的始末，強監管始終是主線。”